新危機(jī)：美次優(yōu)債被指要虧6000億

近兩天，《美國(guó)次優(yōu)債將損失6000億美元可能再引危機(jī)》的消息在各大財(cái)經(jīng)論壇被頻繁轉(zhuǎn)載。這則消息的可信度有多高？“次優(yōu)”隱患會(huì)引發(fā)“次貸”后的新一波危機(jī)，還僅僅是幾個(gè)危言聳聽(tīng)的數(shù)字？昨日，晨報(bào)記者進(jìn)行多方調(diào)查求證。

“次優(yōu)”損失據(jù)稱相當(dāng)于“次貸”

　　美國(guó)抵押貸款通常分為三類(lèi)：等級(jí)高的是“優(yōu)質(zhì)抵押貸款”（primemortgage），也是迄今仍較為安全的一類(lèi)資產(chǎn)。等級(jí)低的是“次級(jí)抵押貸款”（subprimemortgage），其貸款人往往信用記錄較差，且收入不太穩(wěn)定。去年起，次級(jí)貸款人的違約率劇增，引發(fā)了金融市場(chǎng)的多米諾骨牌效應(yīng)，隨即導(dǎo)致席卷的金融海嘯爆發(fā)。

　　而所謂 “次優(yōu)” 貸款（“Alt-A”mortgage），信用等級(jí)恰恰介于“優(yōu)質(zhì)抵押貸款”和“次級(jí)抵押貸款”之間。“次優(yōu)”的貸款人雖然收入也不太穩(wěn)定，但信用記錄相對(duì)良好。其產(chǎn)品設(shè)計(jì)初衷是能讓這部分人群買(mǎi)得起房，因此對(duì)于貸款人資質(zhì)的證明文件要求極低。

　　此前，“次優(yōu)”貸款的安全性并沒(méi)有造成市場(chǎng)的普遍擔(dān)憂。然而，引發(fā)軒然大波的上述消息稱，“次優(yōu)”貸款的變質(zhì)速度令人瞠目結(jié)舌。近幾個(gè)月內(nèi)，違約案例出現(xiàn)飆升情況。與此同時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的態(tài)度也發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。

　　半年前，國(guó)際知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪還曾對(duì)“次優(yōu)”持樂(lè)觀態(tài)度，不過(guò)其新的一篇報(bào)告則預(yù)計(jì)，這些債券將產(chǎn)生4倍于以前的損失。穆迪預(yù)計(jì)2006-2007年發(fā)行的與“次優(yōu)”抵押關(guān)聯(lián)的證券損失將達(dá)到20%，而其歷史平均損失的數(shù)值還不到1%。

　　消息還援引高盛分析師的觀點(diǎn)稱，貸款總額為1.3萬(wàn)億美元的“次優(yōu)”債券（包括證券化及非證券化），損失可能將達(dá)到6000億美元，“幾乎與次貸危機(jī)的預(yù)計(jì)損失相同”。

　　“悲觀數(shù)據(jù)”提供佐證

　　通過(guò)多方查找后，晨報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上述消息初刊登在《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》上，被各大論壇網(wǎng)站轉(zhuǎn)載的是其譯作。

　　作為四大著名財(cái)經(jīng)雜志之一，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道的權(quán)威性、真實(shí)性在業(yè)界素有口碑。與之相對(duì)應(yīng)，近期多項(xiàng)數(shù)據(jù)公布，結(jié)果也與《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》發(fā)表的消息形成了佐證。

　　昨日美國(guó)財(cái)政部發(fā)布調(diào)查報(bào)告稱，去年第四季度接受政府援助的美國(guó)20家大銀行，縮減了對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者的信貸投放，顯示美國(guó)政府金融救援計(jì)劃到目前為止在增加信貸方面的作用甚微。

　　同日，紐約2月份制造業(yè)指數(shù)公布。數(shù)據(jù)顯示，紐約2月份制造業(yè)指數(shù)下跌至有史以來(lái)的低水平，表明持續(xù)了一年多的經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)仍在加深。

　　來(lái)自美國(guó)勞工部的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月失業(yè)率為7.6%，是1992年9月以來(lái)的高水平。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至預(yù)計(jì)，美國(guó)未來(lái)幾個(gè)月失業(yè)率有可能升至9%。

　　“次優(yōu)”前景關(guān)鍵在商業(yè)銀行

　　“‘次優(yōu)’危機(jī)的浮出水面，源自人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡性預(yù)期。”對(duì)上述消息，上海社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)助理權(quán)衡認(rèn)為，次貸危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩后，人們對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的信心搖搖欲墜，“受到影響的不僅有不良資產(chǎn)，原本可視作安全程度更高的優(yōu)良資產(chǎn)也不可避免地被沖擊，從而造成螺旋下降的惡性循環(huán)?！?/P>

　　在這種情況下，權(quán)衡更擔(dān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到波及，“如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，勢(shì)必會(huì)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇產(chǎn)生影響，而這種時(shí)間上的增加勢(shì)必會(huì)讓我國(guó)的經(jīng)濟(jì)下行周期拉長(zhǎng)，這不是一個(gè)好消息?！?/P>

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授孫立堅(jiān)則認(rèn)為，這是個(gè)人貸款市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向企業(yè)信貸市場(chǎng)蔓延的一種信號(hào)。

　　“商業(yè)銀行是美國(guó)金融體系的后一道防火墻，如果持有‘次優(yōu)’債券的機(jī)構(gòu)僅限于對(duì)沖基金和投資銀行，那么風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控?！睂O立堅(jiān)表示，一旦商業(yè)銀行也大量持有“次優(yōu)債券”，那么企業(yè)信貸市場(chǎng)很可能也會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題?！耙?yàn)閺男庞迷u(píng)級(jí)上來(lái)說(shuō)，企業(yè)信貸的信用程度肯定會(huì)高于個(gè)人。從某種程度上來(lái)說(shuō)，‘次優(yōu)’危機(jī)的暴露，是次貸危機(jī)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退再度反作用于金融業(yè)?！?/P>AAVEGTRHYTJ

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